何時迎來煤價觸底反彈？

榆林區域(yu)需求快速回落，出貨難(nan)度加(jia)大，煤(mei)(mei)礦降(jiang)價幅度和范圍明顯擴(kuo)大。鄂(e)爾(er)多斯區域整(zheng)體交投氛(fen)圍尚可，部(bu)分煤(mei)(mei)礦拉煤(mei)(mei)車(che)輛(liang)有(you)所減少，整(zheng)體價格較為平穩。環渤(bo)海港口，貿易商加快降價出貨，情緒明顯走弱。下游認為仍有(you)下跌空間(jian)，因(yin)此，采購不積極，詢盤壓價(jia)十分明顯；而(er)賣方(fang)為盡(jin)早(zao)鎖(suo)定(ding)利潤，讓利出(chu)貨意愿(yuan)較強，報(bao)價繼續(xu)下調。整體上看，市場(chang)分歧依舊較(jiao)大，煤價節節敗退(tui)。

受民用(yong)電(dian)(dian)(dian)和工(gong)業用(yong)電(dian)(dian)(dian)雙雙提(ti)振拉動，電(dian)(dian)(dian)廠日耗(hao)明顯提(ti)升；尤其經過寒冬的消耗(hao)之(zhi)后，京津冀(ji)電廠存煤(mei)下降明顯，終端用戶拉運補庫(ku)積(ji)極性(xing)提高(gao)。但長協(xie)覆蓋提高，主(zhu)力(li)電廠有(you)長協(xie)做保障，對(dui)市(shi)場煤采購無力(li)，而非電行業尚未全(quan)面(mian)復工，對高價市場煤(mei)拉(la)運(yun)很少(shao)。主(zhu)產(chan)(chan)區部(bu)分煤(mei)礦進行安全(quan)隱(yin)患排查(cha)，少(shao)數露天煤(mei)礦停產(chan)(chan)減(jian)產(chan)(chan)，整體供(gong)應預期有所收(shou)緊(jin)。需(xu)求方面，重(zhong)點(dian)電廠(chang)存煤(mei)略有回(hui)升，沿海(hai)電廠(chang)日耗不低，存煤可用天數跌破15天(tian)，長協煤拉運(yun)持續釋放；疊加下游治金、化工剛需補庫，煤炭(tan)需求不(bu)弱(ruo)。但不(bu)利因(yin)素是，環渤海(hai)港口庫存高位，民用電淡季即將到來，電廠面臨(lin)機組檢(jian)修，疊加進(jin)口煤優勢明顯(xian)，促使國(guo)內市場承(cheng)壓(ya)下行。

隨著(zhu)南(nan)方天氣(qi)轉暖，部分(fen)終端負荷(he)降至55%-60%運行(xing)，主力(li)電廠有長協(xie)托底；疊加(jia)北(bei)方地區(qu)供暖即將結束，部(bu)分電廠有淡季檢修計劃(hua)，而目前處于市場(chang)煤價回落階(jie)段，暫不急(ji)于(yu)采購補(bu)庫，等(deng)待時機入手。據華東某電廠(chang)業務部長(chang)介紹，南(nan)方氣溫雖有所(suo)回升，但水力(li)發電一般，依舊以火電為主(zhu)，現存煤可用天數(shu)不足(zu)半(ban)月；為保障重(zhong)要會(hui)議期間(jian)庫存安全(quan)，少量(liang)采購市場煤。非電方面，華南某大(da)型(xing)水(shui)泥廠副廠長介紹，當前(qian)開(kai)工率只(zhi)有(you)60%，后續將有部分采購計劃，但達不到(dao)滿負(fu)荷(he)。本周，隨(sui)著市(shi)場煤價(jia)格下跌(die)，下游保持觀望，等待市場煤價(jia)的底部出現(xian)。

對于后(hou)期市場走勢，三月份，產地安全(quan)檢查嚴格(ge)，供應(ying)有(you)收緊預期；但電(dian)廠(chang)長(chang)協兌現(xian)情況尚可(ke)，且(qie)日耗(hao)有(you)逐步下(xia)行可(ke)能(neng)，因此，對市場煤的(de)需求不足(zu)。重要會(hui)議到來，安監(jian)壓力下，供應短期(qi)邊際收緊，需求(qiu)端則(ze)隨著復工復產的(de)加快以及經濟的(de)快速修復，電(dian)廠日(ri)耗高位不下。同時(shi)，預計重要(yao)會議結束后(hou)，企業生產動(dong)能也將大幅提升，全社會用電(dian)量以及(ji)電(dian)廠(chang)日(ri)耗將隨著經濟的(de)加速(su)啟動(dong)以及(ji)需(xu)求的(de)回升而爆發(fa)。預(yu)計三(san)月(yue)中旬，煤(mei)價將(jiang)再(zai)次迎(ying)來觸底反彈；但受進(jin)口(kou)煤(mei)大量(liang)涌入(ru)，以及電(dian)廠機組檢修期到來等因素(su)影響，煤(mei)價反彈幅度非常有限。